$爱施德(SZ002416)$ 荣耀的上市进程及时间推测可结合最新动态和股改后上市的一般规律综合分析如下：
一、荣耀2025年上市的可能性
根据最新信息，荣耀已于2024年12月28日完成股份制改造，并在2025年5月明确表示已启动上市筹备工作，将适时启动IPO流程。从时间线看，2025年启动上市申请的可能性较大，但完成整个流程并实现挂牌交易仍需一定周期。参考同行业案例及股改后上市的一般规律，2025年内正式上市的概率较低，更可能在2026年完成上市。
二、荣耀上市时间的推测
1. 关键时间节点分析
- 股改完成时间：2024年12月28日，荣耀完成股份制改造，为上市奠定法律基础。
- 筹备进展：截至2025年5月，荣耀已聘请券商、律所、会计师事务所等中介机构推进上市准备工作，但尚未提交正式申请。
- 监管流程：A股IPO通常需经历辅导备案（3-6个月）、材料制作（3-6个月）、审核（3-6个月）、发行上市（1-3个月）等阶段，整体周期约1-1.5年。若荣耀在2025年下半年提交申请，最快可能在2026年中旬完成上市。
2. 市场环境与政策影响
- A股政策导向：2025年A股IPO政策对“硬科技”企业有所倾斜，监管鼓励AI、半导体等领域的企业上市。荣耀作为科技型企业，若选择科创板或创业板，可能受益于政策支持。
- 审核节奏：2025年一季度A股IPO数量同比减少10%，监管强调“高质量上市”，审核趋严。这可能导致审核周期延长，尤其是对财务合规性和持续盈利能力的要求更高。
- 港股可能性：港股上市流程相对灵活（通常6-12个月），且结算周期已缩短至T+2。但目前荣耀未明确表示选择港股，且其业务重心在国内，A股仍是更可能的选择。
3. 综合推测
- 乐观情景：若荣耀在2025年第三季度前提交A股IPO申请，且审核顺利，可能在2026年上半年完成上市。
- 中性情景：若筹备工作或审核反馈导致延迟，上市时间可能推迟至2026年下半年。
- 风险提示：管理层变动（如2025年初赵明离职）、市场波动或政策调整可能影响上市节奏。
三、股改后上市的一般时间框架（以A股为例）
根据最新改革政策和行业实践，股改后上市的时间主要取决于以下因素：
1. 上市板块差异
- 主板：对企业规模、业绩要求较高，股改后通常需2-3年甚至更长时间。
- 创业板/科创板：审核周期相对较短，若企业符合条件，1-2年内可完成上市。例如，科创板对未盈利但技术领先的企业开放，荣耀若能证明其AI生态布局的技术优势，可能缩短审核时间。
2. 企业自身条件
- 财务规范：若企业财务状况良好、业绩稳定，可缩短准备时间；若存在历史问题（如关联交易、税务合规），可能需1-2年整改。
- 治理结构：完善的内部控制和公司治理能加快上市进程。荣耀在2025年进行了组织变革，新增AI等部门，可能有助于提升治理水平。
3. 审核与市场因素
- 注册制改革：A股注册制下审核效率提升，但问询环节仍可能延长周期。2025年监管强调“严把上市准入关”，企业需充分准备回复反馈意见。
- 市场窗口：若股市活跃，企业可能选择加快发行；若市场低迷，可能推迟上市以获取更高估值。
四、结论
荣耀已完成股改并启动上市筹备，2025年启动IPO申请的可能性较大，但正式上市更可能在2026年。若选择A股科创板或创业板，在政策支持和筹备顺利的情况下，最快可在2026年上半年挂牌；若选择港股，可能缩短至2025年底或2026年初。投资者需关注荣耀提交申请的时间节点、审核反馈进展及市场环境变化。